¿Quién gana y quién pierde con el alza del petróleo en Latinoamérica?

El alza de los precios del crudo por causa de la agresión militar de EE.UU. e Israel contra Irán, así como el cierre del estrecho de Ormuz, reconfigurarán las perspectivas macroeconómicas en América Latina en 2026, según un informe de Goldman Sachs referido por Bloomberg. Empero, los especialistas del banco de inversión precisan que los efectos serán distintos entre los exportadores e importadores de petróleo.

"El shock no impactará ni se propagará uniformemente por Latinoamérica. La balanza comercial petrolera destaca como un eje crítico de diferenciación", afirmaron los expertos. En su opinión, "las disrupciones de la oferta [de crudo] impulsan el shock, la incertidumbre geopolítica ha aumentado y las condiciones financieras globales se han endurecido".

A ese respecto, apuntaron que los países exportadores recibirán beneficios económicos procedentes de ingresos inesperados, al tiempo que los importadores verán crecer sus facturas energéticas. Goldman Sachs incluye en el primer grupo a Argentina, Brasil, Colombia y Ecuador, mientras que en el extremo del segundo figuran Chile, México y Perú.

Así, si el precio del crudo se incrementara 10 %, los analistas proyectan que el saldo comercial supondrá un alza entre el 0,1 % y el 0,2 % en el Producto Interno Bruto (PIB) de Argentina, Brasil, Colombia y Ecuador. El mismo escenario ampliaría el déficit energético en los países importadores y la contracción del PIB. En Chile, la caída representaría 0,4 %, en México 0,2 % y en Perú, 0,1 %.

Inflación al alza

El alza brusca o persistente del precio del crudo tiene un conocido efecto inflacionario. Ello ocurre por el incremento de los precios de los combustibles, del transporte y de los fertilizantes, lo que acaba por impactar toda la cadena de suministros y repercute directamente en el consumidor final.

Sin embargo, las fórmulas de cálculo de los índices de precios que se utilizan para estimar la inflación, no son homogéneas y la proporción que representan los combustibles del valor final varía. De este modo, en Brasil representan el 7,4 % del índice de precios y solo el 2,2 % del cálculo que se hace en Perú. Bloomberg puntualiza que el resto de los países analizados exhiben valores entre esos dos extremos.

Según las proyecciones de Goldman Sachs –que suponen que el 60 % del alza del precio del petróleo se traslada al precio de venta de los combustibles en estaciones de servicio–, un incremento de 10 % en la suba del crudo implica un alza de entre 0,1 y 0,4 puntos porcentuales en la inflación y de 0,1 puntos porcentuales en las tasas de interés.

Este recálculo derivó en ajustes para las proyecciones de inflación en 2026. Argentina liderará la lista con 27 %. Le siguen Colombia (6,2 %), Brasil (4,4 %), México (4,4 %) y Perú (2,7 %), mientras que en Ecuador se espera el valor más bajo: 2,1 %.

Crecimiento discreto

En cuanto al crecimiento económico, los expertos revisaron al alza la previsión para Brasil (2 %) y Ecuador (hasta 2,1 %), al tiempo que recalcularon hacia la baja las previsiones para México (1,6 %), Chile (2,3 %) y Perú (2,8%). No se esperan cambios en Colombia y Argentina.

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"Las revisiones de nuestra previsión de crecimiento reflejan la dinámica de tira y afloja entre la mejora de los términos de intercambio para los exportadores y los obstáculos derivados de un crecimiento mundial más débil, condiciones financieras más restrictivas y una mayor incertidumbre", refieren los especialistas.

Con este panorama, la previsión general de crecimiento para la región latinoamericana se redujo hasta 2,1 % al cierre de 2026. Los especialistas atribuyen esta proyección al efecto combinado de la contracción económica global, en endurecimiento de condiciones financieras y los cambios en las dinámicas asociadas al intercambio de mercancías.